상승장에서 소수의 주도주가 지수를 끌어올리는 상황이 펼쳐진다면 누구나 조급함이 밀려오기 마련이에요. 하지만 자본 시장의 역사는 우리에게 “시장의 주인공은 늘 바뀌며, 영원히 한곳에 머무는 돈은 없다”라는 사실을 말하고 있어요.

파도 닮은 돈의 흐름

주식 시장에서 자금이 움직이는 원리는 단순해요. 가격이 많이 오른 종목은 밸류에이션 부담으로 매력이 떨어지고, 실적은 좋지만 주목받지 못한 종목은 상대적으로 덜 오른 가격이 투자 매력을 높이는 거죠.

따라서 한발 앞서 움직이는 투자자나 기관은 이미 고점을 찍은 주도주로 수익 실현 후, 다음 상승을 준비하기 위해 저평가 우량주로 이동하는데 이를 ‘순환매’라고 해요. 지금 여러분의 종목이 잠잠하다는 건 다음번 파도가 되기 위해 에너지를 응축하는 과정인 거예요.

*참고하면 좋은 글: <순환매 나타난 한국주식 시장>

역사가 증명하는 ‘키 맞추기’

순환매가 근거 없는 낙관 아니냐고요? 순환매는 증시에서 반복되어 온 역사적 사실이에요. 우리나라와 세계 증시의 사례들이 이를 증명하고요.

성장주에서 가치주로

과거 특정 기술주가 지수를 끌어올린 뒤, 가격 부담이 극에 달하자 자금은 은행, 에너지, 제조 등 그간 소외되었던 우량주로 대거 이동했어요. 당시 가치주만 들고 있던 투자자들은 소외감에서 벗어나 수개월 만에 수십 퍼센트에 달하는 수익률을 기록하는 기쁨을 맛볼 수 있었어요.

대형주에서 중소형주로

지수 상승 초기에는 늘 덩치 큰 대형주들이 앞장서지만, 계속 가파른 상승세를 유지할 수는 없어요. 이 상승세가 완만해지는 시점에 자금은 중소형 우량주로 흘러 들어가고요. “내 종목은 안 오른다”라며 일찍이 이탈한 투자자는 중소형주의 가파른 상승률을 누리지 못하는 셈이죠.

보이지 않는 카운트다운

주도주와 소외주의 수익률 격차는 이다음 주가 상승을 이끄는 에너지에 비례한다고 볼 수 있어요. 통계적으로 지수와의 수익률 괴리가 최대치에 달했을 때는 역설적으로 소외주 주가 상승이 임박했다는 신호나 마찬가지였어요.

투자의 성패는 지금 가장 뜨거운 종목을 가졌는지에 달려있지 않아요. 자리를 뜨지 않고 차례를 기다리고 있었는지에 달렸죠. 그러니 내 종목이 오르기까지의 시간을 견디기 힘들다고 해서 섣불리 매도 버튼을 눌러선 안 돼요.

모든 투자가 그렇듯, 본질적인 가치가 변하지 않았다면 시장의 돈은 결국 실적 대비 저평가된 종목으로 흘러 들어오기 마련이니까요. 지금 소외된 시간이, 보이진 않지만 내 종목이 오르기까지의 카운트다운이라고 생각해 보는 건 어떨까요?

“투자의 성패를 결정짓는 것은 지능이 아니라 인내심이다.
투자자의 가장 중요한 자질은 두뇌가 아니라 배짱이다.”

– 피터 린치(Peter Lynch), 前 마젤란펀드 펀드매니저

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