상법 개정안이 논의되기 시작하자 지주사 주가가 급등했어요. 이번 상법 개정에 따라 지주사가 얻게 될 이익이 무엇인지, 자사주 소각이 기대를 모으는 이유는 무엇인지 투자자가 궁금할 만한 내용을 알아볼게요.

지주사?

다양한 계열사를 거느리며 그룹 전체를 관리하는 회사로 두산, SK, 한화, 포스코홀딩스 등이 우리나라 대표 지주사에 해당해요. 사업보다는 계열사 관리가 주목적인 회사들이고요. 그런데 우리에겐 이보다 ‘두산OO’, ‘한화OOO’, ‘SKOO’ 등 이름 뒤에 사업 분야를 붙여놓은 계열사가 더 익숙하죠?

게다가 이들 계열사의 사업 실적에 따른 주가 상승을 고려한다면 지주사보다는 계열사에 투자하는 게 보다 합리적일 테고요. 그렇다 보니 우리나라 지주사는 만성적인 저PBR 현상을 겪고 있어요. PBR은 기업의 주가와 순자산의 비율로 이 값이 1 미만이라는 건, 주가가 기업이 보유한 순자산만큼도 평가받지 못하고 있다는 뜻이에요.

상법 개정안?

최근 국회 통과한 상법 개정안은 다음과 같은 주요 내용을 담고 있어요. 다소 복잡해 보이지만, 간단히 얘기하면 대주주 중심의 지배구조를 견제하고, 소액주주의 권익을 강화하는 취지를 담고 있어요.

이러한 개정안이 통과되면 지배구조가 투명해지고, 주주환원 정책이 강화될 것으로 기대됨에 따라 지주사 주가에는 호재로 작용했습니다. 이에 따라 지주사 종목 전반에 걸쳐 몇 개월 동안 상승세 흐름이 이어졌고요.

향후 지주사 주가는?

지난 3일 상법 개정안이 통과되자 차익 실현 매물이 쏟아지며 지주사 주가는 하락하는 모습을 보였어요. 그러나 이 같은 매도세가 한 차례 끝나고 나면 다시 주가는 또 한 번 기대감을 얻고 오름세가 나타날 것으로 보여요.

지주사 주가가 상승할 만한 요인은 또 있는데요. 바로 자사주 원칙적 소각 정책이에요. 자사주란 ‘회사가 발행한 주식을 다시 사들여 갖고 있는 주식’이에요. 지금까지는 기업이 시장에서 돌아야 할 주식을 소유함으로써 경영권 방어 목적으로 활용했는데요. 앞으로는 이러한 자사주를 소각하도록 함으로써 발행 주식 수를 줄이는 방향으로 제도를 개편할 예정이에요.

이같은 내용이 알려진 이후 시장은 긍정적으로 반응했으며, 투자자들은 경영 리스크 감소와 외국인 자금 유입을 기대하고 있습니다. 특히 지배구조 개편에 앞장선 기업들에 투자심리가 집중되고 있는 만큼 추후 주가 흐름을 지켜볼 필요가 있어 보여요.

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